文/乐居财经 刘耀儒
喜临门跨界影视失利，计提商誉减值，致2018年亏损增2.89亿元。详见：喜临门跨界影视失利的背后
屋漏偏逢连夜雨。因顾家家居收购一事，喜临门面临二重考验。
最近有了新动向。
2019年6月30日晚间，喜临门发布《关于控股股东绍兴华易投资有限公司或其指定方拟受让华易可交债全部份额并签署相关协议的公告》，华易投资或其指定方拟受让华易可交换公司债券全部份额，受让价格为12.15亿元，并于同日就本次交易与天风证券签署《转让协议》，与顾家家居签署《关于承接2号资管计划持有的华易可交债全部份额事宜之备忘录》。
公告显示，若2号资管计划管理人决定在宽限期日（2019年8月9日）前，将2号资管计划所持有的华易可交债部分或者全部出让给华易投资或其指定方以外的其他受让人，顾家家居及其一致行动人承诺在宽限期日前将不会受让2号资管计划持有的华易可交债。
顾家家居及其一致行动人顾家家居总裁李东来已持有约1912万股喜临门股票，持股比例达4.84%，如果可交债转为喜临门股票，并且顾家家居承接了资管计划持有的这些股票，最终顾家家居及其一致行动人对喜临门的持股比例将达到27.21%。
这意味着，顾家家居斥12.15亿元承接喜临门可交债，如果喜临门1个月内未能成功此债券，华易投资或将失去喜临门控股股东的地位，顾家家居将完成收购喜临门。
收购事宜，始于8个多月前。
2018年10月15日，顾家家居和喜临门同步披露意向书，顾家家居或其指定的控股子公司拟通过现金方式，以每股不低于15.20元、总价不低于13.8亿元的价格收购华易投资持有的喜临门合计不低于23%股权。目前，华易投资持有喜临门43.85%股份。
一个是欲扩张家居版图、一个是迫于偿债压力，顾家家居收购喜临门的意向性协议，有着双方各自的考量。
华易投资2016年非公开发行的6亿元可交债，2019年到期，兑付压力大。截止2018年9月22日，华易投资累计质押/担保公司股份占其所持股份的95.44%。如收购完成，其将有充足流动性偿还可交债债务。
顾家家居以沙发起家，后转型全屋，床垫、餐桌椅、家纺家饰等产品，覆盖客餐厅、卧室、书房、阳台等全空间。为此，顾家内外发力。向内，扩充产品生产线；向外，收购同品类品牌企业。
内。浙江嘉兴王江泾年产80万标准套软体家具项目和华中（黄冈）基地年产60万标准套软体及400万方定制家居产品项目，将分别于2021年底和2022年底前达纲，达纲时预计实现年产能60万标准套软体家具，以及预计实现年产能60万标准套软体家具及400万方定制家居产品。
外。公开资料显示，2018年顾家家居频频入股居然之家、Rolf Benz AG&Co.KG、Natuzzi S.p.A、Nick Scali Limited、泉州玺堡家居等，覆盖国内外中高端群体，合计斥资约30元。
再从行业现状看，一方面，成套家具、家居一体化的趋势越来越明显，另一方面，渠道红利消逝，软体家具的赛道拥堵。于此，敏华控股、左右家私、慕思、斯可馨、喜临门、顾家家居等头部品牌做大做强的渴望越发热切。
据顾家家居近三年显示，2016年至2018年，其床类产品营收一路上涨，分别为6.50亿元、8.86亿元、11.32亿元，但随着行业整体增速放缓，其营收同比增长49.26%、36.31%、27.80%。而沙发作为其起家的业务，创收占比最大，连年营收同比增幅成上升趋势，2016-2018年分别为25.48%、32.00%和39.31%。
相对于沙发品类，顾家家居床类产品的市场增长潜力或尚未释放；而喜临门作为国内床垫首股，其床垫产品2018年创收26.15亿元，同比增长36.93%。截至2018年12月31日，旗下喜临门、夏图、M&D三大品牌，已拥有2300多家专卖店。
收购喜临门，顾家家居将借此加快弥补床垫短板，从而推进大家居战略布局；喜临门通过引资顾家家居，也解了喜临门一时燃眉之急。
距2018年10月14日过去半年，双方最终未能在《股权转让意向书》有效期届满前达成共识，意向书自动终止，收购暂停。
业界猜测原因，2019年4月12日，喜临门收盘价为12.98元/股，如果以每股不低于15.20元的价格收购九千余万股喜临门股票，顾家家居将会受到巨大的账面损失。
路转。2019年4月12日，顾家家居及子公司拟直接出资3.1亿元，参与天风证券资管计划投资华易可交债。后，顾家家居仍有可能成为喜临门控股股东。
胶着。2019年5月1日，双方回复上交所问询函，一方是“存在获得喜临门控制权的可能性”，一方是“华易投资对顾家家居通过2号资管计划受让全部华易可交换债并可能成为喜临门第一大股东事项，表示明确反对”。
破局？2019年6月30日，顾家家居12.15亿元接手喜临门大额债券，其中的关键是：1个月内，喜临门能否成功将。
喜临门公告显示，如在2019年7月31日前华易投资协调政府机构、及/或国有商业银行、及/或股份制商业银行等主体向顾家家居出具2号资管计划管理人认可的融资协议、放款审批单等文件，顾家家居同意将承接2号资管计划持有的华易可交债的时间宽限至2019年8月9日。
行业人士钱旺家分析，争取到9天的宽限期，相当于喜临门实控人陈阿裕为自己留了一个倒逼地方政府出手相助的时间窗口。
最迟2019年8月9日，顾家家居和喜临门跨了10个月的收购事宜，或将见分晓。
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