把握低位建仓良机 机构用它布局深市“漂亮100”

  　　今年的美股市场，股神巴菲特的动作格外引人瞩目：三季报显示，巴菲特执掌的伯克希尔公司毅然加仓，较上季度共计增持了254亿美元的股票，增幅约13%。

　　在今年美元飙升和新兴市场资本外逃，分析普遍看空美股的前提下，巴菲特反复发声强调，投资者面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。

　　同样的理论也适用于A股投资者：在经历了长期低迷行情后，A股估值已处在历史低位。近期市场终于出现了回暖迹象，尤其近一个月来出现了明显反弹。对于投资者而言，眼下最应做的是维持冷静，收集优质筹码、紧跟大机构的投资步伐，做先知先觉的“聪明钱”。

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　　“聪明钱”大举加仓

　　今年以来，A股一路下滑，各大指数的估值水平均已低于2010年以来的中位数。在估值回落的同时，主要公司盈利增长稳定，政策暖风频频吹拂。尤其自10月19日市场公认的“政策底”出现以来，A股的上扬态势已初步显现。

　　机遇才露尖尖角，早有“聪明钱”立上头，嗅觉敏锐的机构资金早已找到了决胜于未来的最佳方式——指数型ETF产品。Wind数据显示，截至10月底，全市场162只非货币ETF总规模为3587亿元，较2017年底增长1338亿元，增长近60%。从中报披露的投资者结构来看，机构是抢购主力军：除我们熟知的证金、汇金、社保等“国家队”外，保险、券商、信托以及境外机构也纷纷加入“买买买”的队伍。申购资金则主要集中于易方达等几家ETF规模较大的“排头兵”公司。

数据来源：Wind资讯 2016.12—2018.10

　　ETF成为机构投资者抄底市场低位的优选工具并非偶然：这种基金不仅费率低，流动性好，还具备运作透明、交易灵活等特点。此外，在A股纳入MSCI、养老目标基金获批等诸多利好带动下，ETF作为最标准化、透明化的基金产品，自然也成为众多机构加仓A股的首选标的。

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　　选ETF，适合才重要

　　挑选一个适合自己的ETF非常重要，对于既想要成长空间，又追求相对稳健的投资者来说，深证100指数就是一个不错的选择。

　　1、市场代表性极佳，市值分布平滑

　　深证100(159901,基金吧)是中国证券市场第一只定位投资功能和代表多层次市场体系的指数，挑选的是深市流通市值最大、成交最活跃的100只股票，基本涵盖了深证A股市场的核心资产，可以说是深证A股优质蓝筹、成长股的代表，素有深市的“漂亮100”之称，对中国实体经济的发展水平有着极佳代表性。从指数整体市值分布来看，深证100指数分布相对均衡，长期来看，具备良好的业绩增长潜质。

　　各指数成分股市值分布对比

数据来源：老虎财富统计

　　2、龙头云集，兼顾价值与成长

　　从行业分布来看，深证100的核心公司行业分布均衡、地位稳固，市场份额和业绩确定性都极高，如我们熟知的格力、云南白药(000538,股吧)、万科、海康威视(002415,股吧)等。其中有家电、食品饮料、房地产行业的龙头；也有成长空间巨大的大科技公司代表；还有代表国内工业及制造业核心的优质制造业公司。

　　此外，深证100的成长性也十分优秀：它不仅包含了深市主板中的蓝筹价值型企业，还吸纳了来自中小板和创业板的成长型优质企业。从它的前十大权重股可以看出，白马股（如格力、美的、五粮液(000858,股吧)、海康、洋河等）占据了相当大的比例。随着深市产业结构的变迁，深证100指数的新兴战略行业权重逐步提高，集合了中国未来产业方向的龙头企业，其中信息技术、医疗保健、材料等高增长和新行业，目前占比已超过40%。

　　从ROE（净资产收益率）来看，当前深证100的ROE为13.34%，高于市场其他核心指数（沪深300，上证50等）。据朝阳永续一致性预期数据预测，明年深证100的净资产收益率将达到14.03%。

数据来源：老虎财富统计，朝阳永续

　　3、发展模式助攻，创新企业更有利

　　从中国经济驱动力来看，08年金融危机后，中国经济主要由“地产+基建”的模式推动前进，金融行业高歌猛进，因此上证50近年来的表现要好过深证100。若未来是由“地产+基建”模式向消费升级、科技制造、创新经济转型，届时，在科技创新领域更具优势的深证100指数将更具竞争力。

数据来源：老虎财富

　　今年上半年受贸易摩擦、民企制约及去杠杆的影响，深证100的业绩增速有所放缓。但下半年，政府对民企频频放出利好，减税、补贴等政策密集出台，预计深证100的业绩规模将在2019年重新进入上升轨道。

　　而深证100的历史走势也颇为亮眼：Wind数据显示，深证100指数自2004年12月31日至2018年8月31日以来，累计涨幅达262.82%，高于其它主流大盘蓝筹指数。

　　4、北向资金宠儿

　　随着A股入摩且权重不断攀升，境外资金明显加大了对A股的投资力度。从资金流向看，外资对A股大盘蓝筹股的兴趣更大。wind数据显示，截至11月21日，北向资金今年以来净流入1089.34亿元，其中本月流入就多达128.15亿元，且绝大部分都投资在大盘蓝筹股，而深证100指数的成分股正是大盘蓝筹股的代表合集。同时，深100指数成份股中A、H同时上市的个股较少，不少股票只能通过深港通在深市购入，对于海外投资者而言是稀缺资源，吸引力颇强。

　　北向资金历史流入情况

数据来源：Wind，截至2018.11.21

　　5、估值底部，后市潜力可期

　　从流动性来看，不管对比沪市单市场还是沪深跨市场，深证100指数都是流动性最好的大盘宽基指数之一。其高换手率有助于价格发现和提升交易效率，对于大笔的资金进出也非常方便，也使相关ETF产品在交易时具有天然的优势。

　　从估值来看，截至11月21日，深证100指数估值为16.32倍，位于近五年来13.13%的历史分位，具备相当的安全边际。

　　深证100指数估值

数据来源：指数估值小助手

　　2013.11.22—2018.11.20

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　　看指数，也要看产品

　　目前全市场有两只追踪深证100指数的ETF，其中易方达深证100ETF（代码：159901）不仅是全市场第一只深证100ETF，也是深交所于2006年批准的第一个ETF产品，至今已平稳运行12年。该基金长期历史业绩表现优异，在2007年和2009年两年均获得了指数基金年度业绩冠军。

　　在流动性方面，易方达深证100(159901,基金吧)ETF是追踪深证100指数的ETF产品中规模最大、流动性最好的一只。据Wind统计，截至上周五，易方达深证100ETF规模高达33亿元，超过同类产品十倍以上；近一个月的日均成交额近八千万，亦远高于同类平均水平。

　　中报显示，其机构投资者占比从去年年底的66%升至今年年中的69%，且新增资金以险资、私募等机构投资者为主。也就是说，不少“聪明钱”已经着手布局深证100ETF。

　　对于投资者而言，易方达深证100ETF（代码：159901）提供了非常方便的买卖深证100指数的方式。有证券账户的投资者可以在二级市场像买卖股票一样买卖该ETF，没有证券账户的投资者也可通过其联接基金（A类：110019，C类：004742）进行投资，和“聪明钱”一起布局，分享深市“漂亮100”的成长收益。

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