全球动物营养与健康行业领军企业。(,)在动物营养添加剂领域有近80年的研发、生产、销售经验，建有覆盖全球的生产及销售网络，主营产品包括蛋氨酸、A、特种产品等。公司在全球蛋氨酸市场占有率居第二，且在表现更好的液体蛋氨酸市场有着领先优势。2018年行业底部公司综合毛利率仍有近35%，行业修复、费用改善公司业绩具有较大的向上弹性。公司拟收购少数股东权益，优化公司组织结构的同时也将增厚母公司利润。
蛋氨酸寡头垄断，价格长周期底部，公司业绩安全垫高、弹性足。蛋氨酸行业具有较高的进入壁垒，全球呈现寡头垄断竞争格局。发展中国家经济水平的提高、现代化养殖业的不断发展，叠加鱼类等新适用动物种类的增加，蛋氨酸需求将持续较快发展。未来三年行业新增产能较多，且多集中在亚太地区，考虑企业投放节奏，预计今明两年行业供需结构仍能基本稳定。我国蛋氨酸进口依赖度高，反倾销若获批，利好在我国有生产基地布局的相关企业。蛋氨酸价格自2015年以来持续下行，目前价格接近行业无企业盈亏平衡线，再下降空间有限。公司一体化产业链和行业领先的规模，成本优势明显，业绩安全垫高。公司目前具有蛋氨酸产能49万吨，价格每上涨1元/公斤，净利润预计将增厚近3亿元。
打造第二支柱产业，特种产品业务加速发展。依托公司在研发销售等领域的优势，公司几乎每年均有新产品的成功推出，依靠产品创新和新市场的开拓，公司特种产品内生式发展动力充足。公司收购特种饲料企业Nutriad，进一步扩充公司产品组合，强化公司在动物营养健康领域的领先优势。公司特种产品业务呈现加快发展势头。
盈利预测。预计公司2019-2021年的营收为126.98、144.05、168.23亿元，对应归母净利润为11.85、14.04、16.10亿元，对应PE为24X、20X、18X.首次覆盖，给予“买入”评级。
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