向着半决赛提出交易“药”力

　　 主要投资方向的药创新药物，医疗器械和消费者的制药领域。创新药物是最重要的方向； 医疗设备比药物的增长速度要快得多； 医药消费品，包括两种类型的疫苗，血液制品，生长激素，从高品质的产品，以提高居民的需求中获益。

　　进入2020年下半年，A股开盘强势上攻，7月6日，3300股指更是直接破发点，市场的热情骤然升温的做多。

　　从来看，银行，保险，券商涨幅居前等金融股的行业来看，但对生物医药板块滞涨表现出色的上半场，甚至底部。

　　数据显示，7月份以来，上海综合指数只上涨了医药主题0.9％，而沪指同期上涨了11.67％，金融板块指数上涨23.99％。

　　在这种情况下，有很多投资者心脏疑问：市场风格切换尚？医药股已经在这个阶段你的估值价格是否过高或？然后医药板块的回调将完成它？打开医药基金或赎回？

　　问号萦绕在投资者心中，并在各种网络论坛和邮件中。

　　为此，在上周末，时代周报记者在今年公募基金业绩清单上半年四个医疗主题基金经理访谈：皮劲松冲金，医疗保健行业基金经理的一封信中，基金经理GF医疗五星武，紫荆医疗郝眯鳌深上海和香港的基金经理，以及赵培工银瑞信尖端医疗基金经理。

　　他们在下半场板块走势医药股，以及哪些问题制药工业领域，如良好，深入的分析评估。

　　创新药物大的贡献上半年

　　时代周报：您的医疗基金管理的上半年已经取得了较为可观的收益，业绩归因和投资理念得到分析下的超额收益，请？

　　皮劲松：好上半年的业绩主要是抓住公司的两条主线的性能与质感。受疫情影响，医药行业的一季度，我们选择公司的业绩是疫情的影响较小，即使在爆发逆势增长。

　　此外，我们的主要位置是基本面强劲，公司优秀的长期竞争力。当然，有市场风格的原因，医药行业在疫情防御强，综合性能较好。

　　我们的想法是符合行业发展趋势，包括创新药物，医疗器械和医药消费，多维分析，具体到选择的公司，从一开始就坚定的纹理线来选择投资片段。

　　五星吴：就我个人而言，首先，把握医疗行业，产业发展的逻辑，重点突出的创新药物公司的配置。

　　其次，我国持有期限较长，低存货周转。我管理广泛分布于医疗保健5个季度中，有六只股票举起的时期五个季度。自2019年1月1，3月31日2020年，算术平均增加这些持股125％。其中，长春高新（000661。SZ），迈瑞医疗（300 760。SZ），我武生物（300357。SZ）上升分别214％，141％和118％，后。

　　此外，我将结合市场人气和个股的估值定位适当的位置控制。例如，2019年，在部分高股票估值的医药行业，我做了适当的减少，今年年初结束，股权风险已被消化，我又以合理的价格开盘。

　　郝咪螯：面对医药环境下的刚性需求芯或宏观经济的不确定性具有防御属性，并通过资金追捧。

　　投资思路，我选择的自上而下的高景气度的部分，那么最好的企业配置中进行选择。

　　就个人而言，我最看重上市公司的“护城河”，可以是一个品牌或技术壁垒，也可以是R＆d能力，市场营销能力等。。整体来看，在所述第一半的字段，高质量的医疗设备，在体外诊断，专业药品原料等个股大大促进了。

　　较高的估值因素的选股能力

　　时代周报：最近，有声音认为市场上，医药股走强前期涨幅，可能会面临一定的高估值风险，您如何看待和应对的？

　　皮劲松：上半年医药板块确实显著上升，估值处于较高水平，而不是泡沫的水平。

　　从行业来看，在臂段的重点仍然很高，如新的药品，医疗器械公司，快速增长的业绩，政策下重建的行业竞争格局，龙头公司的估值更可持续的性能下降少风险。因此，保持一个良好的公司仍可以赚取收入的增长表现，通过消化估值的表现概率较大。

　　此外，我们也将进行调整，以优化增长的短期部分的组合持股过大的品种，它配备了估值和相对性能匹配的品种。

　　赵培：估值反映了投资者对长期增长预期。估值到底决定向上或向下的波动是大臂，从相对估值的角度来看，经济将改善的某些子行业的高估值，估值较低的行业景气将下降。

　　我会用自上而下的角度出发，在优选磁道制药业，以确保大型工业抓住机遇。然后承诺挑选股票在医药轨迹，看看有什么合理的估值，高估值这。增长是重中之重，保持长期的业绩增长，估值较高还可以消化，但失去了增长，更便宜也可能继续下跌。

　　郝眯傲：处于历史高位部分估值真的很热医疗股，这是宏利率下降，各种因素的资金偏好，疫情催化。

　　估值是否合理，是否反应过度疫情好，我们认为它应该是具体个股具体分析。对于那些谁通过短期投机需求疫情或者干脆拉个股的题材，有可能是一种过度反应，投资者应注意风险。我们正在参与少纯股票的炒作题材，或基于行业长期发展的投资。

　　医学下半年谨慎乐观

　　时代周报：对于医药股整体走势的下半年，您持什么样的态度，维持或适度谨慎乐观？

　　皮劲松：从中长期来看，从国内生产医疗服务的巨大需求获益，显著提升国内企业的创新能力，医药行业逻辑清晰的成长。

　　在短期内，这种趋势对于医学下半年谨慎乐观，医药板块的比较优势依然明显，但考虑到医药指数上半年显著上升，短期的股票估值并不便宜，模式操作的，或持有绩优股，随时间的变化空间。

　　近年来受政策影响审查，药品的采购量药物，该行业正在发生深刻变化，R＆d和规模的龙头企业将继续扩大竞争优势。倒在投资，也符合行业发展趋势，发现该公司受益于行业的变化。

　　吴兴吴：医药行业作为需求方继续增长，个性化更强的行业，能吸引不同类型的投资者，这是持续的重要原因积极和长期的上升趋势。

　　我们并不悲观医药板块未来的走势，就像估值提升，需要更长的时间来消化，因此投资者需要回到未来六个月预期调整到一个比较合理的水平。

　　赵培：从长远来看，我们将返回到医药行业本身的逻辑分析，长期的新药物和创新的医疗设备，医疗服务，医疗保健和控制成本，一些政策方向与免疫相关的部分看涨，以及包括制剂出口，而不是某些专业领域，如医药保险。

　　创新药物仍然是一个优先方向

　　时代周报：从实际操作层面，未来半年内，你将专注于投资机会在医学上这部分关注的领域？

　　皮劲松：主要投资方向的药创新药物，医疗器械和消费者的制药领域。创新药物是最重要的方向； 医疗设备比药物的增长速度要快得多； 医药消费品，包括两种类型的疫苗，血液制品，生长激素，从高品质的产品，以提高居民的需求中获益。

　　此外，目前全球新皇冠肺炎疫情仍在发酵，预期冠一个新的诊断试剂和防护设备公司的可持续投资机会。

　　五星吴：我对四个方向，包括创新型制药企业更为乐观，该公司提供的研究和创新药物，消费升级发展服务，以满足医疗服务的需求，以及一些与医疗强大的护城河设备和用品企业。

　　特别是对于药物开发服务公司应侧重于提供创新服务。从中长期来看，投资医药研发外包d进入爆发式增长阶段，这是在未来两到三年的重要基础，以支持该行业的快速发展需求。在这其中约深厚的传统R＆d模式积累的乐观，而尖端的技术和更全面的布局，早期的企业，创新的制药行业的过程中未来可满足需求升级。

　　郝咪遨：疫苗行业，这是目前经济高子行业之一。创新和速度的疫苗批签发是否批准率已经大大提高。医药行业由于使从政府在疫情的重要贡献，并得到了有力的支持，特殊的医疗债务和加速发行政府资金支持的整体增长将继续推动医药行业。

　　此外，在流动性宽松的背景下，创新型企业将获得更多的资金以支持投资在研究和开发，包括新医药，创新手段，创新疫苗。

　　因此，该行业仍然向上流行期间的趋势，竞争格局优化，强劲的盈利增长的不确定性，作为选股的主要依据，当下仍对创新药物的产业链，创新的医疗设备，医疗服务等领域乐观在医药分业的。